La Ley de Mercados de Criptoactivos (MiCa) es un marco regulatorio en la Unión Europea (UE) diseñado para establecer normas para el uso de criptomonedas. Entre sus disposiciones más controvertidas se encuentra la exclusión de establecoins como Tether (USDT) del mercado europeo. Esta decisión arbitraria, responde a razones que ahora veremos.
La conocida preocupación sobre la poca transparencia y el nivel de reservas ha motivado esta exclusión. Tether (USDT) es una establecoin respaldada 1:1 por reservas en dólares estadounidenses. Sin embargo, durante años, ha habido dudas significativas sobre la solidez de sus reservas. En 2021, Tether llegó a un acuerdo con la Fiscalía General del Estado de Nueva York, en el que admitió que sus reservas no estaban completamente respaldadas en todo momento. Este caso puso en evidencia la falta de transparencia en la gestión de sus activos. El Reglamento MiCa exige que las establecoins estén completamente respaldadas por reservas líquidas y de alta calidad, con auditorías regulares y transparentes. Según MiCa, USDT tiene la consideración de EMT o Token de dinero electrónico, hace referencia al valor de una moneda oficial para mantener un valor estable. EMT es la configuración de la referencia que soporta el precio de la moneda, utiliza una única divisa, lo que le acerca al concepto de dinero electrónico.
La exclusión como medida preventiva
Dada la cantidad y volumen de transacciones realizados a diario, el riesgo sistémico y la estabilidad financiera pueden verse afectados. Tether tienen un impacto significativo en los mercados financieros globales, es la establecoins más utilizadas en el mundo, con un volumen de transacciones diarias por encima de 75.000 millones de dólares y una gestión de activos superior a los 140.000 millones de dólares. Sin embargo, su tamaño y su interconexión con otros sistemas financieros la convierten en un riesgo sistémico potencial. La UE, a través de MiCa, busca evitar que una posible crisis en una establecoin se propague al sistema financiero tradicional. Esta exclusión actúa como medida preventiva para reducir el riesgo de contagio financiero.
MiCa establece requisitos para las establecoins, como la necesidad de contar con una entidad legal registrada en la UE, la implementación de medidas robustas contra el lavado de dinero (AML), la financiación del terrorismo (CFT), y la garantía de que las establecoins no se utilicen para evadir controles de capital. Al estar basada fuera de la UE, y operar de manera descentralizada, no cumple con estos requisitos. Su estructura y modelo de negocio no se alinean con los estándares regulatorios europeos.
Otra razón de la exclusión de Tether es la protección del euro y la promoción de alternativas europeas, como el euro digital (CBDC). La UE tiene un interés claro en evitar que establecoins extranjeras, especialmente aquellas respaldadas en dólares, dominen el mercado europeo y compitan con su propia moneda digital. La UE está creando un espacio regulatorio favorable para el desarrollo de establecoins europeas que estén alineadas con sus intereses económicos y políticos.
En apariencia, Tether está estrechamente vinculada al sistema financiero estadounidense, ya que está respaldada principalmente por dólares estadounidenses. Esto plantea preocupaciones geopolíticas para la UE, en busca de reducir su dependencia de sistemas financieros externos y fortalecer su autonomía. La exclusión de Tether del mercado europeo bajo MiCa es una decisión que refleja preocupaciones sobre la transparencia, la estabilidad financiera, el cumplimiento regulatorio y la autonomía estratégica de la UE. Al establecer estándares rigurosos para las establecoins, la UE está sentando las bases para un ecosistema de criptomonedas, aunque esto signifique dejar fuera a actores importantes como Tether.
Para inversores y usuarios de criptomonedas en Europa, esta decisión resalta la inoperancia de las autoridades europeas en cuestiones de interés general. Hay una agenda al margen, sin visión de futuro y sin preocupación por los problemas reales de los europeos. Estas estrategias extrañas, sin explicaciones, sin debates, con intereses externos solo conducen al desastre individual y social.